光大期货：6月28日有色金属日报
铜：
隔夜LME铜震荡回落，价格下跌0.45%至8350美元/吨；SHFE铜主力移至2308合约下跌0.51%至67750元/吨。升贴水方面，昨日国内平水铜升水下降155元/吨至190元/吨。库存方面，LME铜库存下降3050吨至77050吨；SHFE铜仓单减少325吨至19904吨；BC铜仓单维持在4301吨。宏观方面，美国5月耐用品订单量环比增长1.7%，预期为下降0.9%，美国5月新屋销售年化76.3万户，环比增长12.2%，创逾一年最大增幅，而市场预期下降1.2%，美诸多经济数据好于预期显示经济韧性，衰退预期下降，同时也间接支持了美联储再次加息；国内方面，国内近期出台的稳增长政策偏温和，保持定力。基本面方面，淡季显现下游采购情绪欠佳。当前铜价回落，笔者认为一方面高铜价和高升水引起国内反噬，需求不佳下多空分歧继续加大，另一方面海外提前反馈7月加息预期，情绪上偏紧，市场也担心未知风险。但随着库存在淡季持续且略显快速的下降，铜价本轮回弹或难现拐点，短期倾向于回调后继续看反弹行情，建议下游企业逢低继续布局。
镍&不锈钢：
(相关资料图)
隔夜LME镍涨2.28%，沪镍涨0.37%。库存方面，昨日LME镍库存减少125吨至39348吨；国内SHFE仓单减少241吨至1283吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持1200元/吨。消息面，上期所发布公告，同意华友钴新材料电解镍（Ni99.96，电积工艺）在上期所注册，注册产能6000吨。不锈钢方面，5月中国不锈钢进口量为14.17万吨，环比增加1.96万吨；同比减少8.81万吨。其中，自印尼进口量为11.49万吨，环比增加2.21万吨；同比减少7.38万吨。上周不锈钢社会库存环比增加2.32%至100.5万吨，受节日因素影响，不锈钢小幅累库；据Mysteel，6月国内粗钢产量初步统计为296.88万吨，环比减少4.6%；预计7月排产299.46万吨，环比增加0.9%。新能源汽车方面，政策利好的同时，需求环比升温，6月预计新能源汽车销量环比增加，三元系需求带动硫酸镍价格小幅上涨。硫酸镍与一级镍价差收窄至-0.8万元/吨，逼近成本线，转产动力或将减弱，短期内将给予价格一定支撑，长期看供给过剩使得价格中枢仍将下移。
氧化铝&电解铝：
隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2311收于2791元/吨，跌幅0.36%，持仓增仓3777手至60672手。沪铝震荡偏强，AL2307收于18070元/吨，涨幅0.61%。持仓增仓8560手至22.21万手。现货方面，氧化铝SMM综合价2813元/吨，同昨日持稳。铝锭现货升水收至300元/吨，佛山A00报价18590元/吨，对无锡A00报贴水90元/吨。下游铝棒临沂河南加工费持稳，新疆广东无锡下调30元/吨，包头南昌上调30-50元/吨；铝杆1A60河南内蒙持稳，山东下调50元/吨，6/8系加工费下调74元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调50元/吨。云南下达关于全面放开负荷管理的通知，当地部分铝厂开始陆续通电启槽，在端午节前时间点上复产规模不高，且铝厂焙烧和出产短期内难有过快节奏，但供应端释放预期对于铝价已形成有效打压。淡季氛围渐浓，各板块进入节前调休安排，铝锭社库有转向累库苗头，下旬在企业增加铸锭安排下铝水比例将有所下调，华东现货高升水格局有望改善。近期上行阻力较高，铝价或延续弱势运行。
锡：
沪锡夜盘主力涨1.64%，报214480元/吨，2308持仓减少3101手至5.21万手，上期所注册仓单减少67吨至8134吨。LME涨2.16%，报26250美元/吨，库存持平2905吨。现货市场，小牌对7月贴水800-200元/吨左右，云字对7月贴水200-升水300元/吨附近，云锡对7月升水300-800元/吨左右。07-08价差-340元/吨，08-09价差+70元/吨，内外比价至8.17。随着海外挤仓行情受到锡锭交仓阻碍，预计LME继续冲高动力不足，而国内方面，虽然部分炼厂检修，但锡供应依然过剩，在锡价上行到22万附近或存在压力，后续需警惕锡价震荡回落，但由于存在8月缅甸矿区整改的预期，预计锡价回落的空间亦有限，整体价格维持震荡走势。
锌：
沪锌夜盘主力涨0.53%，报20055元/吨，2308合约持仓增加2385手至10.36万手，上期所注册仓单减少401吨至1.22万吨。LME涨1.54%，报2370.0美元/吨，库存减少350吨至7.83万吨。上海0#锌今日对2307合约报升水200-210元/吨，对均价贴水0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2308合约升水225-235元/吨左右，粤市较沪市贴水120元/吨；天津0#锌对2307合约报升水100-140元/吨附近，津市较沪市贴水90元/吨。07-08价差+130元/吨，08-09价差+155元/吨，内外比价至8.44。国内加工费止跌且有回升迹象，炼厂利润修复下，预计锌供应仍可维持高位。需求方面，由于终端需求尚未看到好转，加工材开工率维持平稳，整体需求持续低迷，国内锌短期维持悲观。
硅：
27日工业硅震荡偏弱，主力2308收于13120元/吨，日内跌幅0.08%，持仓量增仓1278手至81317手。百川硅参考价13553元/吨，较昨日持平。其中#553各地价格下调至区间12700-13600元/吨，#421价格下调至区间13900-14800元/吨。节前市场传言新疆某大厂预计减产一半产能，据了解目前消息暂不属实，主要由于设备故障出现短期停炉检修需要，基本回归正常生产，非市场夸大的40或50台减产规模，目前盘面基本回稳。但值得关注的是硅价打破第二成本线后，北方硅厂作为主要供给源已经难堪重压，库存也是往年同期的1-2倍之多，不排除后期出现减产成真，预计硅价展现反弹迹象后维持一阶段企稳态势。
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