晨会焦点-环球滚动
电力电气设备，公用事业：观点聚焦
光伏焊带：电池迭代、粒子紧张推动行业反转
(资料图)
展望2023-2024 年，我们认为光伏电池技术迭代带动金属化制程变革，光伏级粒子紧张带动胶膜加速减薄，两者均将推动光伏焊带细线化进程加速，有望扭转光伏焊带过去三年技术迭代放缓、行业整合停滞的局面，带来光伏焊带行业竞争格局、盈利能力V 型反转机会，和头部公司量利双增投资机遇。
科技硬件：观点聚焦
AI 浪潮之巅系列：AI 赋能百业，大模型助力产业升级AI 大模型有望带来全面的产业变革，此前的系列报告中，我们已经探讨了大模型在诸多场景中的新应用，本篇将聚焦于产业场景，重点探讨AI 大模型在工业、汽车、办公、电商等场景带来的新机遇。应用落地是AI 价值体现的关键，而推动AI 落地离不开算力的支撑。我们建议投资者关注下游应用潜在受益标的以及上游算力网络基础设施：1）下游应用：海康威视、大华股份、天准科技（电子&机械联合）等。2）算力：星网锐捷、锐捷网络（未覆盖）、中兴通讯、紫光股份（未覆盖）、新易盛、亨通光电、天孚通信（未覆盖）等。对于大华股份，考虑到智慧物联下游需求仍处于逐步复苏中，我们下调2023 年归母净利润25%至34.38 亿元，考虑到行业估值中枢上移，我们维持目标价24.50 元。维持其余公司盈利预测、目标价、评级不变。
科技硬件：观点聚焦
半导体材料系列四：光掩膜板为图形转移的蓝本，国产化率有望加速提升光掩膜版为图形转移的蓝本，为光刻工序中不可或缺的耗材，也是衔接芯片设计公司与晶圆制造厂之间的桥梁。
2021 掩膜版占晶圆制造材料比例为12%，为仅此于硅片的第二大耗材，我们推算2022 年全球半导体掩膜版市场规模约54 亿美元，中国大陆掩膜版市场规模约90 亿元，目前中国大陆厂商主要集中于350~180nm 制程节点的掩膜版生产，部分厂商已掌握130nm 制程节点的生产技术，对于90nm 及以下掩膜版国产化率几乎为零，因此我们认为随着中国大陆晶圆厂加速扩建以及供应链安全的考量，未来中高端掩膜版国产化率有望快速提升。建议关注：路维光电（未覆盖）、清溢光电（未覆盖）、冠石科技（未覆盖）、龙图光罩（未上市）。
日常消费：观点聚焦
软饮料系列报告二——即饮咖啡发展正当时
即饮咖啡于国内市场起步较晚，为包装软饮料行业近年增速最快子品类。虽短期看行业或尚未来到爆发前夜，但欧美及亚洲市场更加均衡的咖啡消费结构和现制咖啡端的积极信号同样值得重视，综合层面我们认为国内即饮咖啡市场或延续稳健较快增势。理由：1）包装咖啡市场起步较晚，近年为包装软饮料下增速最快子品类。2）RTD咖啡竞争仍为经典“抓潮流”和“找细分”的市场竞逐。3）国内RTD 咖啡市场或延续稳健增势，重点关注行业参与者信息化能力及渠道掌控能力。维持覆盖个股盈利预测。星巴克与康师傅合作后取得中国市场第二地位，除建议关注星巴克外，我们看好能量饮料细分市场国牌龙头东鹏饮料不断强化竞争优势，获取RTD 咖啡市场份额的潜力，和具备综合实力的农夫山泉；提示东鹏饮料旗下东鹏大咖、农夫山泉旗下碳仍的长期发展潜力。
银行：观点聚焦
关注银行股防御属性以及潜在优质标的重估
年初至今银行股绝对收益主要来自于疫后经济复苏推动银行估值修复，相对收益主要来自于部分银行股的高股息低估值防御属性。展望未来，我们预计逆周期调节政策有利于稳定银行资产质量预期，推升估值自低位修复，但相对收益可能取决于利率政策。银行息差趋势是市场关注重点，流动性宽松呵护资产质量。逆周期调节政策有利于稳定银行资产质量预期，推升估值自低位修复，但相对收益可能取决于利率政策。银行股投资上，我们建议关注：1）低估值、高股息、经营稳健的国有大行，在经济预期承压之下具有较好的防御属性。2）其他银行较大行估值溢价收敛至历史较低水平，我们认为也有重估空间，等待催化剂。维持盈利预测不变。
REITs：观点聚焦
虽有波折挑战，但仍将勇毅前行——一些于REITs 上市两周年之际的发展思考2022 年四季度以来的二级市场下行对投资者认知带来的影响尚未消散，目前市场对中国REITs 未来的发展前景出现了一些看法上的分歧。但我们认为两年来的上市试点，已经将中国REITs 置于各种环境中进行了表现测试，揭露了一些不足的同时也积累了宝贵经验。我们维持覆盖标的盈利预测和评级不变。我们建议投资者给予市场发展更多的耐心与信任，同时可以秉承长期配置的初衷来思考当前的投资机遇。
传媒互联网：行业动态
618 回顾：消费回暖，电商平台韧性较强
2023 年“618 购物节”落下帷幕，各平台公布618 战报。综合电商618 表现回暖，根据星图数据，今年618 购物节期间（5 月31 日晚8 点至6 月18 日）综合电商销售额同比增长5.4%至6,143 亿元，直播电商同比增长27.6%至1,844 亿元。淘宝天猫截至6 月18 日零点用户、商家规模和成交三项指标正增长，京东表示截至6 月18 日618 增速超预期，再创新纪录，这一表现反映了相关平台较强的业绩韧性，也为接下来常态化增长提供了参考依据。各平台强调用户和商家参与深度和广度，推动生态健康发展。我们维持各公司盈利预测、目标价和评级。
稳健医疗(300888.SZ)：维持 跑赢行业
全棉时代提速崛起，医疗业务内生+外延快速成长近期，我们邀请稳健医疗管理层参加中金公司2023 年中期策略会，期间就投资者关心的公司近况、未来发展战略等进行了深入交流。我们认为，公司作为消费、医疗协同发展的大健康龙头，综合竞争优势明显，有望中长期持续快速崛起；Q2 起全棉时代有望步入再次快速成长期、非防疫医用耗材业务有望延续快增，引领估值修复可期。考虑防疫相关产品需求下滑明显，下调2023/24 年盈利预测8%/5%至15.2/17.9 亿元，现价对应2023/24 年17/14 倍P/E。维持跑赢评级，因公司转股后股本增加（10 股转4 股），原目标价80 元除权后调整至约57 元，对应2023/24 年22/19 倍P/E，有35%上行空间。
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